出品｜公司研究室
文｜雪梅
昨晚，特朗普在最后一刻签署文件，中美关税休战再度延长90天。
受这一利好支持，美股三大指数涨超1%，纳斯达克、标普500指数双创历史新高。
今天早盘不到15分钟，上证综指就向上突破3674.40点。
这个去年10月8日留下的巨大阴线，终于被多头拿下。
截至收盘，上证指数当日收于3683.46点，创出2021年12月以来的新高；创业板指更是大涨3.62%，沪深两市成交也达到21509亿，较昨日大幅放量2694亿。
回顾A股近5个月的走势，令人感慨万千。
4月7日，美国关税黑天鹅出笼，全球资本市场遭遇重创。
当日，上证指数跳空大跌7.34%，最低触及3085.12点。
当时，很多空头看低到9.24行情的起点2700附近。
孰料，在国家队强力出手后，A股第二天即收出阳线；第三天就震荡向上，走出以往罕见的的小牛碎步行情，直到今日收盘。
这轮牛市之坚韧，远超业内不少人士估计。
与去年9.24那种连拉大阳线的疯牛相比，这轮由大盘股搭台，小微盘股唱戏，人工智能与创新药为主线的行情，持续时间与上涨幅度均远超市场预料。
毋庸讳言，有相当一批散户与机构包括基金在内，踏空了！
到了今天，再顽固的空头，估计也只有俯首认输。
以收盘点位计算，从4月7日起至今，上证指数已涨了18.95%。
至于微盘股，中证2000，中证1000，涨幅更大。以微盘股指数为例，同期涨幅高达66.7%。
牛市不言顶。
在中美关税休战再延90天的背景下，短时间应该没有什么更大的利空了，这为牛市行情延续，提供了充裕的时间。
从K线组合看，上证指数一旦突破3700点，到4500点之间几乎没有套牢筹码。因此，不少人对这轮行情，向上看到4500点。
当然，这些人多数都是看图说话，不必当真，普通投资者只需持筹观望即可。
但是，踏空资金，目前的日子可就难过了。
对于那些机构来说，业绩差距如果拉的过大，那是要挨板子的，更不要说年终奖了。
比如，上周就有证券专业媒体报道，今年以来公募基金业绩呈现分化，主动权益类基金年内业绩首尾相差近150个百分点，领跑者收益接近130%，落后者跌幅超过18%。
无论如何，这么大的业绩差距，是什么理由都说不去的。
那么，踏空资金将怎么办？
从历史经验看，这些资金的办法其实也不多。
目前市场的存量资金，无论散户还是机构，大多数都是老油条。大家都是千年的狐狸，就不要谈什么聊斋了。
最可能的办法，估计还是以往的老套路：集中资金，主攻一两个低估值有人气的板块，将此前损失的时间与收益抢回来。
为了吸引人气，争夺跟风资金，这些资金的运作方式，估计不同于此前的小牛碎步，而是集中拿货，快速拉升，震荡派发。
那么，符合上述条件的板块有那些呢？
其实，也不多。
首先，科创类板块不用考虑，特别是人工智能、创新药，这是当红炸子鸡，踏空资金不会给人家抬轿子。
其次，由于政府反内卷，有色金属、钢铁、煤炭等周期板块已经大幅反弹了一把，也不太符合这些资金的要求。
再次，银行股是国家队与险资的最爱，踏空资金也不会去自讨无趣。
据笔者观察，目前最有可能被踏空资金选中的低估值人气板块，大概有两个：一是牛市旗手券商，二是大消费的当家白酒。
关于牛市旗手券商，笔者曾谈论过多次。
这里不再赘言，只提示4点：估值偏低，基金仓位配置偏低，业绩增速高，市场人气高。
个人以为，有这两低两高足矣！
何况，从K线组合看，这个板块上方套牢筹码也不算多。
至于白酒板块，别的不说，业绩加速见底，板块涨幅滞后，基金大幅减持，这三点是明显的事实。
前两天，国泰海通证券发布研报称，政策变量加速白酒行业出清，当下产业加速向业绩底迈进，预计最早在2026上半年有望达到业绩底，结合批价等高频信号，白酒股价有望先于需求侧出现趋势级拐点；同时，产业逻辑在颠覆中重塑，份额逻辑将逐步取代量价逻辑，长周期下，把握白酒的“类债资产” 属性。
笔者注意到这家券商有关白酒“类债资产” 属性的定位。
这两年，包括飞天茅台在内的名酒价格大跌，很多人似乎忘掉了白酒的这个属性。
不过，酒还是那瓶酒，现货交易且不说，股价大跌后，从投资角度看，性价比更高，难道不是捡漏的机会吗？
6月中旬，新一轮禁酒令出台时，笔者就曾分析过，那个利空或许加速白酒股价见底。
回过头来看，白酒特别是茅五泸汾洋的股价走势，印证了上述分析。
有人分析称，白酒就是去年这个时候的创新药。
这只是一家之言，投资者可以自己去斟酌。
有人说，踏空资金这么做，不就破坏了目前的小牛碎步走势吗？
有这种可能。
事实上，突破3674.4点后，上面到4000甚至4500之间就是一马平川，这种形势就摆在眼前，踏空资金争相涌入恐怕在所难免。
至于有形之手会不会干预，只能到时候看了。
不过，需要提醒投资者的是：慢牛走势一旦加速，成为快牛甚至疯牛，那就是应该下车的时候了。
最怕的是：慢牛时不敢进，快牛时开始追，疯牛时全仓买。
果真如此，这些人恐怕就要在山顶站岗了。
（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容和账号的意见仅供参考，不作为投资者及市场走势等判断进行投资参考。内容的数据准确性不做任何保证，观点随市场变化在未来可能发生变更，不代表最终观点。投资者应当根据自身情况判断基金是否和自身风险承受能力相匹配。）
